【研究报告内容摘要】
行情回顾:近5个交易日,上证指数上涨1.37%,深证成指上涨1.33%,申万通信指数下跌2.86%,位列申万28个一级行业涨幅榜第28位。
每周一谈:腾讯加码云计算云基础设施受益
中移动2020年pc服务器80亿大单落地,中兴、华为、新华三领衔。本次中移动服务器集中采购规模达到138272台,总中标金额达到79.65亿元。按中标金额大小排列,中兴、华为、中移集成、中科可控、烽火分别为26.99亿元、25.59亿元、18.76亿元、4.78亿元、3.63亿元。据c114消息,中移集成作为新华三的产品代理参与投标并中标。
运营商服务器市场格局三足鼎立,华为盈利能力领先。中兴在本次招标中夺取34%的最大份额,华为32%紧随其后,新华三则拿下23%,运营商服务器市场基本形成三足鼎立的格局。从设备单价上来看,华为设备的单价相对较高,而中兴与新华三则采用相对较低的报价方式,分别相对华为低约13%和5%。
从盈利能力上来看,考虑到服务器本身开放架构的特性,各厂家成本差异较低,华为具有最优的毛利率水平。而新华三则由于中移集成的代理,毛利会有少量损失,预计与中兴的毛利率水平相当。
腾讯拟5年投资5000亿元,发力云计算。在阿里公布3年2000亿的云计算投资计划后,腾讯紧随其后,公布未来5年5000亿的超大规模云计算投资计划。特别是在数据中心方面,将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心。2019年,阿里与腾讯在国内云服务市场份额合计近65%,云巨头接连公布未来对云计算的投资计划,验证了云厂商资本开支回暖的大逻辑。
未来我国iaas市场规模将进入高速增长周期。数据中心投资主要集中在数通设备与idc机房两大领域。结合国产化替代的大趋势,国内服务器、交换机、光模块设备商与idc供应商有望受益。
服务器:在数据中心的投资中占比约70%,是数据中心提供算力的核心设备。我国服务器已基本具备整机的国产能力,现正处于cpu芯片的国产替代过程之中。基于华为鲲鹏及中科曙光的海光cpu的服务器已中标运营商采购,服务器国产化程度将继续加深;
交换机&光模块:在数据中心的投资中占比约为9%和7%,是数据中心提供传输能力的设备。在数据流量增长的背景下,交换机和光模块性能处于100gbps向400gbps的演进过程。当前我国交换机市场以华为与新华三为龙头,思科市场份额萎缩至不及15%。在国产化进程中,国内厂商有望进一步分食思科份额。
idc机房:在数据中心的投资中占比约13%。idc需求主要源于阿里、腾讯等互联网巨头,互联网巨头自建idc比例不及20%,主要为满足轻资产需求,采用租赁模式采购idc资源。
投资策略:云巨头接连公布天量的投资计划,验证了云计算资本开支回暖的大逻辑,云服务商与运营商间的军备竞赛将加剧,利好数通设备及idc供应商。
同时,在中美贸易摩擦不可控的情况下,数通设备同样处于国产替代的过程之中。推荐关注数通领域对思科替代下受益的紫光股份、星网锐捷,idc供应商数据港、奥飞数据、宝信软件,光模块厂商中际旭创、新易盛,服务器厂商浪潮信息、中科曙光。
风险提示:中美摩擦加剧;5g及云计算发展不及预期;疫情控制不及预期。

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