【研究报告内容摘要】
板块表现: 2019年 12月,房地产(申万)板块单月涨幅 10.44%,跑 赢上证综指 4.24pcts,跑赢沪深 300指数 3.44pcts,板块涨幅在 28个 一级行业中排名第 6位。 行业数据表现: ( 1) 12月,百城住宅价格指数同比上升 3.34%, 环比 上升 0.42%,涨幅分别扩大 0.17、 0.21pcts。年末行业迎来销售冲刺, 房价指数也出现翘尾行情。在稳房价的政策背景下, 未来整体房价将 持续保持较为平稳的态势。 ( 2) 12月, 30大中城市商品房成交面积 同比下跌 3.74%,环比增长 17.27%。进入年度销售目标冲刺月份,房 企加大销售力度,但市场反响较 2018年仍然较弱。 ( 3) 12月, 100大中城市成交土地占地面积同比增长 0.78%, 其中二线市场热度上升 明显。土地供应回落,受补库存需求影响,土地成交回暖,但土地市 场保持相对理性,一二线及强三线重点城市土地市场韧性显现。 行业动态: ( 1) 12月冲刺月房企销售业绩分化。 中南建设、金地集 团和荣盛发展单月销售业绩实现稳定增长,但万科 a、阳光城和首开 股份单月销售业绩同比下滑。 ( 2) 12月部分有补库存需求的房企加 快了拿地步伐。( 3) 12月房企发行债券(包括 abs) 62支,规模 326.13亿元,规模占比 1.02%。融资活动降温。 ( 4) 中共中央办公厅、国务 院办公厅发布《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意 见》, 明确全面取消城区常住人口 300万以下的城市落户限制; 12月 中央经济工作会议召开, 提到“要坚持房子是用来住的、不是用来炒 的定位,全面落实因城施策,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调 控机制,促进房地产市场平稳健康发展” ,行业依然维持稳定发展。 投资建议: 建议关注销售业绩增速高、未来业绩有支撑的招商蛇口、 阳光城、金地集团和中南建设; 建议关注现净负债率低的万科 a 和央 企背景具有融资优势的保利地产;建议关注后周期标的大悦城。 风险提示: 行业融资政策继续收紧;房企融资遇困;行业销售不景气。

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